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彼得林奇简介 投资成功传奇的一生彼得林奇(peter Lynch)被《时代》周刊称为全球最佳基金经理、一理财家，被美国基金评级公司评为历史上最传奇的基金经理，被富》杂志誉为股票投资的最成功者、一位超级投资巨星，人称股，与股神沃伦巴菲特齐名。他自己则自诩为股票天使。
【传奇人生】
彼得林奇1944年出生，I1岁开始半工半读，在一家高尔夫球场当球、童。他一边捡球，一边聆听那些有钱的俱乐部会员眉飞色舞地谈论股票投资经验，不知不觉中完成了股市投资的启蒙教育。
大学二年级时，他从做球童的兼职收入和奖学金中拿出1 250美元买股票，靠股票赢利读完了大学和研究生的课程。
1968年，彼得林奇毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，取得MBA学位。1969年正式进入富达公司担任分析员，1977~1990年任富达公司旗下麦哲伦基金经理人。
【点石成金】
麦哲伦基金刚刚交到彼得林奇手上时，还是一个襁褓中的婴儿。可彼得林奇最喜欢孩子了，因为他自己也是一个初学者，这个舞台最适合他。
为了工作，彼得-林奇每天花12小时阅读资料，阅读量高达几英尺厚；每年赴世界各地的投资公司考察，旅行路程达16万公里；经常一连几个小时地打电话，与同行交流看法，从各方面了解企业、投资领域的新进展。
有了如此扎实的调研基础，他练就了一双点石成金的慧眼，总能比别人更早发现10倍股。他的选股能力让所有人惊讶，这在本书中有详细介绍。
在彼得林奇担任麦哲伦总经理的13年间，公司资产从0.18亿美元增长到140亿美元，年平均收益率达29%，居美国公募基金之首，创造了有史以来的最高投资报酬率；网罗的基金投资者超过100万人。1999年，该基金规模超过1 000亿美元。，打个比方说，如果你1977年购买l万美元麦哲伦基金，到1990年彼得林奇激流勇退时，将能获得29万美元回报：没错，13年增长28倍！
【散户救星】
与一些股评家总是把股市投资吹得神乎其神相反，彼得林奇从来不认为股市投资有什么秘密可言。他用最通俗的语言阐述最实用、最有效的股票投资策略，解释那些专家们认为最复杂的事情，堪称散户投资者的精神领袖！
他说：我要告诉读者的第一条投资准则是，千万不要听信任何专业投资者的投资建议！在投资这一行20年的从业经验使我确信，任何一位普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。他认为，散户投资者没有机构投资者那样的内外部限制、监管，也没有投资理论和教条的束缚，更有机会从生活中比机构投资者更早发现最有成长性的好公司，从而有机会提前买入能够上涨几十倍的大牛股。
彼得林奇的实战经验非常丰富、理论贡献突出，可是我国对他的事迹、理论传播还相对有限。他的投资经验充满智慧，也略带狡猾甚至深刻的偏见，但这丝毫不影响他股圣的称号。
需要指出三点，第一，我国的股市发展起步晚；第二，也是更重要的是，国情不同、时代背景迥异；第三，彼得林奇的成功与其基金经理人的身份背景有关每个基金经理人背后都有一支强大的专家队伍，而你只不过是单枪匹马的散户，甚至还是一位对股票、基金究竟怎么回事还没有完全搞懂的投资者！
所以，彼得林奇的投资语录固然神奇有效，却也不能完全照搬照套。
好在本书的大量案例中已经细心地指出了这一点。
股票投资成功者所必需的个人素质应该包括耐心、自立、有常识、对于痛苦有忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响，保持冷静的能力。
彼得林奇认为，一个人能不能成为一名成功的股票投资者，取决于他是否具备成功投资所必需的个人素质。这是在进入股市之前需要考虑的一个最重要的问题。
他认为，股票投资成功所必需的个人素质并非专门指智商。最优秀的股票投资者的智商不一定是最高的，当然也不是最低的，总体来看基本上属于普通人。
在这里，彼得林奇特别强调以下两点个人素质。
一是有能力在信息不完全、不充分、不完全准确的情况下做出投资决策。
这是因为，股票市场的信息从来就不会十分明朗；或者可以说，一旦信息明朗时，再想从中谋利就已经很困难了，所以必须学会在模糊状态下做出正确决策。
二是能够抵挡得了自己的人性弱点和内心直觉。
绝大多数投资者内心都有一种过分自信，甚至会觉得自己有一种预测股票价格、黄金价格或者利率的神奇能力。
一种令人不可思议的情形是：当大多数投资者强烈预感到股价将要上涨或下跌时，往往会出现相反的情况。市场研究机构一再证实，这种错误预测的比率能够高达2/3。
人的本性会让投资者的情绪成为股市晴雨表。一些投资者自称自己是长线投资者，可是股市一旦大跌或者稍稍上涨，他们马上就会从长线投资变成短期投资。在股市大跌时，宁愿损失极大也会恐慌地全部抛出，或者偶尔得到一点点小利，马上就迫不及待地全部抛出股票。
这些人无法获得巨额投资回报，归根到底就在于，他们抵挡不了自己的人性弱点和内心直觉。当然，这是一种错误的直觉。
另外一些投资者则把自己想像成逆向投资者：当其他投资者都向左转时，他们就向右转，以为这样就能大赚一笔。
彼得林奇说，真正的逆向投资者，并不是与热门股对着干，例如大家都卖空了你偏要去买入；也不是等待逆向投资已经成为一种非常流行的观点了，再去逆向投资。恰恰相反，他们会耐心等待市场热情冷却下来，然后再去关注那些已经不被人关注的公司股票。
彼得林奇举例说，他看过一篇文章，说是平均一只股票每年的价格波动率为50%。如果这一结论成立，那么一只股价为50美元的股票，它在未来一年中的波动范围就是40美元~60美元（60美元比40美元高50%）。如果你在50美元时买了这只股票，然后等到股价为60美元时大量买入（你的理由是追涨），这时候还以为主力在拉升呢，殊不知股价已经到了最高位。结果可想而知，之后股价就一路下跌，当跌到40美元时，你终于忍不住了，就把它全部抛出，殊不知这时候的股价已经到了最低点。如此折腾，原因就在于你无法抵挡自己的内心直觉。
彼得林奇说，对于这样的投资者，哪怕他看再多的股票书也不会有用。
投资股票的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是如何去约束这种内心的感觉。所以，每当散户投资者在听专家股评讲座时凝神静气，彼得林奇就心想这糟了，这只能强化散户投资者的内心感觉呵。他认为，正确的做法恰恰相反：应该呼呼大睡。只要上市公司的基本面没有发生根本变化，就一直持有手中的股票。
彼得林奇在这里强调的两点个人最重要的素质，恰恰是国内投资者目前最缺少的。许多人根本不具备这样的素质，甚至也根本没有考虑过成功的股票投资者需要具备什么样的素质，就纵身一跃跳入股海。这样做的结果，无论是赚是赔，都和赌博无异，而且肯定是赔多赚少。
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彼得林奇的传奇一生的投资名言【1】
彼得林奇的传奇一生的投资名言【1】
【前途是光明的，道路是曲折的】
股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。
你不会因为不属于你的东西价格上涨而受害，你所拥有的东西才会毁了你。
前途是光明的，道路是曲折的这句话，国内投资者一定不陌生。
把它用在股市投资上，就是要对股市发展、股市投资有信心。
彼得林奇认为，股票投资成功的关键之一，就是要有坚定的信心。
哪怕你是世界上最厉害的投资专家，如果你缺乏投资信心，看了某篇报道和负面消息后就马上在一阵恐慌中抛出股票，这时候的收益是最低的。
对股市有信心，最主要的表现是对国家经济形势发展有信心。
要相信人们会继续正常地生活，各行各业都会按部就班地工作、生产，创造利润：无论如何上市公司不会大面积倒闭、关门，即使有个别倒闭、关门也不是什么坏事，因为它们竞争不过别人，必须被充满活力的企业取而代之，倒闭、关门活该；要相信中华民族是一个勤劳、勇敢、富有创造力的民族，日子只会一天比一天好。
从长远观点看，股市总会不断向前发展的。
既然前途是光明的，道路是曲折的，那就没有必要为暂时的曲折道路悲观。
相反，曲折的道路还更有意味，更可以曲径通幽、豁然开朗。
如果股市的回报像银行利息那样稳定，股票投资就没意思啦，股票市场也就不用存在了。
彼得林奇是用具体数据来说明这一切的。
他说，从历史数据看，在过去的70年中，虽然发生过大大小小的各种灾难，并且无数次预测世界末日就要来临，可是平均每年的股票投资收益率仍然高达11%，比国库券、债券、定期存单高出l倍以上。
有了这样的基础打底，投资者对股市投资就应该有信心了；而且，越是长期投资，收益率越高。
有趣的是，在过去的70年中，曾经有40年股票下跌幅度超过loo/o：而在这4次股市大跌中，又有13次属于下跌幅度超过33%的暴跌。
可是结果怎么样呢？还不是照样取得平均年投资收益率11%的业绩吗？
遗憾的是，历史上的股市暴跌总会给投资者留下痛苦记忆，使得一部分投资者从此远离股市，转而投向于债券、基金。
彼得林奇认为，这些投资者患了一种股市大崩盘后的创伤综合症，由此造成的投资机会损失是难以弥补的。
彼得林奇说，股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次地发生。
据他所知，和他一起参加《巴伦》周刊举办的投资圆桌会议的那些世界顶尖投资专家们，也没有谁会提前预测到下一次股市暴跌发生在什么时候。
既然这样，又何必去做应对股市暴跌的准备T作呢？
更何况，即使你是神灵，你在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，提前预测到了其中的39次，并且也都在暴跌前就提前清仓、卖掉了所有股票，结果又怎么样呢？股价最终不是也都涨回来了，而且涨得更高吗？
投资者只有对股市有信心，才能在股市投资中取胜。
这一点说起来容易做起来难。
因为面对一个不断下跌的股市，看起来情况越来越悲观，还怎么树立得起信心来呢？对此，彼得林奇的建议是，不看股指变化，每个月都定期、定额地买入股票。
这是从全美投资者协会俱乐部成员以及许多投资者的退休投资计划中得到的经验。
采用这种做法所得到的获利回报，肯定要比投资者只凭自我感觉在股市中进进出出得到的回报高得多。
对投资树立信心，不能一朝被蛇咬，10年怕井绳。
举个例子来说，在过去的70年中，如果你因为经历了1929-1933年那次有史以来最大的股市大崩盘，从此就60年不踏入股市，而是专心投资于债券、货币市场、储蓄账户、定期存单。
那么，在这期间你所错过的投资回报，再加上通货膨胀导致的货币贬值，要比你重新投入股市后、即使再发生这样一次股市大崩溃的损失还要大得多。
【股市行情是不可预测的】
根本没有任何人能够提前预测出未来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。
不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。
你的股市亏损之路，开始于一份经济展望报告。
彼得林奇认为，非常遗憾的是，他每次演讲完毕，回答现场观众提问时，总会有人站起来问他未来的股市行情是涨是跌，没有一个人关心上市公司的基本面情况。
这时候他微笑着说，什么时候他得到提升了，股市就会下跌，这是一个一再被实践检验过的林奇规律。
可爱的是，他刚刚说完这句话，马上就有人真的站起来问他什么时候会得到提升？
彼得林奇每年要同上千家上市公司的高级管理人员交谈，看到的股市预测和股评比任何人都要多，但是他最终发现：没有人能够持续、准确地进行市场预测。
股市真的很难预测。
在1987年美国股市那场暴跌中，被称为股圣的彼得林奇也没能提前预测到这一行情，更不要说普通投资者了。
面对股市暴跌，他只能坐在股票行情机前呆呆地看着他买的股票跟着大跌。
不但他自己无法预测行情，其他一大批著名的预言家、股评家、投资专家也和他一样，没有人事先提到当年10月会出现一次大跌。
事实上，如果这些人会预测到10月股市大跌，他们就会提前卖出股票，这样做的结果只能是推动股指大跌行情提前到来。
股市投资没有必要去预测指数涨跌；不去预测市场，照样能在股市上赚钱。
彼得林奇的经历证明了这一点。
如果不是这样的话，他恐怕一分钱也赚不到，因为他从来不去关心股市什么时候牛市开始或什么时候大行情到顶。
他认为，股票投资的对象是上市公司，而不是股市。
【别相信历史会重演的说法】
如果我们能够在股市由涨转跌之前及时脱身从而避免损失，那简直太棒了，但是至今为止还没有任何人能够准确预测出市场何时会由涨转跌。
不仅如此，即使你卖出了股票避开了股市下跌，你如何能够确定你能赶在下一轮的股市上涨行情之前及时入市呢？
彼得林奇用亲身经历告诉我们，不要相信股市历史会重演的说法。
如果你总是为股市历史的重演做准备，而不是为将要发生的事情做准备，这种事后补救方法根本于事无补。
彼得林奇开玩笑说，他也非常关注什么时候会出现经济衰退，从而给股市造成沉重打击，但是他确实不知道。
股市里发生的故事虽然与古代传说的有所不同，但总体来看，目前我们的散户投资者和机构投资者，仍然在做着同样的事，希望能从过去已经发生的教训中发现将要出现危险的征兆，可事实上于事无补。
股市的发展是无规律的，不可能通过某个高明的计算公式精确地计算出来。
彼得林奇说别相信股市历史会重演的说法，最好的注脚是2005年11月以来我国股市爆发的、目前仍在进行中的一波超级大行情。
总体来看，沪市指数从那时候的1 000点左右，上涨到目前的6 000点，股指增长了5倍，大多数散户投资者尤其是老股民都没赚到什么钱，或者说没有赚到该赚的钱。
为什么？就是因为他们一次次相信历史会重演，在股指涨到1 500点就出来了；再怎么胆大的，2 000点前总要离场了吧？即使后来又重新进场，每逢3 000点、4 000点、5 000点、6 000点整数关，也都会首先想到落袋为安。
由此可见，一旦当经验成为经验主义，好事就可能变成坏事，事物就可能走向反面。
【股市预测的鸡尾酒会理论】
不相信理论，不靠市场预测，不靠技术分析，靠信息灵通，靠调查研究。
彼得林奇有一个著名的关于股市预测的鸡尾酒会理论。
他经常参加各种宴会，宴会上他总是站在大厅中间，靠着盛满饮料的大酒杯，倾听离他最近的10个人谈论股票，几年来总结出了一套关于股市预测的鸡尾酒会理论。
他发现，在股市已经下跌一段时间、处于上涨前的第一个阶段时，人们都不愿意谈论股票。
而这时候有人问他从事什么工作，他如实相告：管理着一家投资基金。
听到这样的回答后，其他人礼貌地点点头就走开了。
即使没有离开，也会立刻把话题转到其他方面去，稍过一会就不理他了，转过头去和其他人交谈起来。
彼得林奇由此得出结论说：当10个人宁愿与别人谈其他事情、也不愿意和他谈股票时，很可能就意味着股指要止跌反弹了。
接下来第二个阶段的标志是，一些新客人知道他是基金经理人时，在他身边逗留的时间会比过去长一些，然后再去和别人交谈其他事情。
彼得林奇发现，从第一个阶段到现在，股指已经在不知不觉中上涨了15%，但只有很少人注意到这一点。
再接下来的第三个阶段，鸡尾酒会上的许多人会兴致勃勃地围着他，问这问那的都是关于股票的事情，心无旁骛。
他发现，从第一个阶段到现在，股指基本上已经上涨了30%。
在接下来的第四个阶段，人们在鸡尾酒会上把他围在中间，纷纷告诉彼得林奇应该买哪些股票，好像彼得林奇是普通散户投资者，他们才是股市专家一样。
这时候的彼得林奇发现，过几天报纸上就会出现有关这样的股票推介，这些股票价格随后也都上了一个台阶。
彼得林奇总结说，这时候的股指已经到了最高点，至少也离最高点不远了。
彼得林奇认为，经济学家、投资学家、股评家都无法准确预测股市走势，这并不表明散户投资者也无法预测股市走势。
当然，散户投资者的预测方法和机构投资者有所不同。
他的鸡尾酒会理论就是一种很实用的股指预测法。
彼得林奇幽默地说，他可不愿意拿这个鸡尾酒会理论与你打赌，信不信由你。
彼得林奇认为，如果你不会或者不愿意预测股指走势，那也不要紧，因为任何时候购买优秀上市公司的股票，尤其是那些价值被低估、还没有得到市场正确认识的股票，比预测市场本身要重要得多。
他举例说，无论道琼斯工业平均指数是1 000点、2 000点、3 000点，过去的10年中如果你一直持有万豪国际酒店集团公司、默克制药公司、麦当劳公司的股票，都会获得非常理想的投资回报。
彼得林奇的传奇一生的投资名言【5】
彼得林奇的传奇一生的投资名言【5】
【公司业绩最终决定股价走势】
股票价值最终将会决定股票价格，或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。
基于收益和资产来对公司股票的价值进行分析，与你打算购买当地的一家自助洗衣店、药店或者公寓时对这些资产的价值所做的分析没什么不同。
彼得林奇说，在任何一张股价走势线和收益线并立的股票走势图上，你都会看到收益的重要性有多大。
仔细研究你会发现，股票的价格线和收益线的波动是并驾齐驱的。
如果股价走势线的波动偏离了收益线，它迟早会回到与收益线相一致的趋势上来。
从这个角度看，说业绩决定股价走势一点都没错。
股价高低，虽然受多种因素制约，但最主要的支撑还在于经营业绩。
国内外股市实践都充分证明了这一点，所以必须保持一个清醒头脑。
仔细研究1987年10月美国股市的市场崩溃规律可以看到，凡是股价相对于收益来说过度高估的股票，都在领跌的第一阵列。
彼得林奇认为，判断股票价格是不是被高估，最快捷的方法是比较股价走势线和收益线是否相符。
对于大家都非常熟悉的那些增长型公司，如果你在它的股价线低于收益线时买入、在股价线远远高于收益线时卖出，大赚一笔的可能性就非常大。
尤其是对于雅芳公司这样的股票，绝对如此。
他说，他并不是非要推荐这种投资操作方式，可是实在想不出还有比这更好的投资策略来。
【关注业绩才算真懂研究股票】
股市最佳的赚钱途径，就是投资一家已获利数年，并绝对会一直成长下去的小型成长公司。
彼得林奇认为，买股票一定要弄清上市公司的基本面。
要全面、深入研究一家上市公司，其实一点都不难。
这就像一步步弄清一个故事情节一样，最多只要几小时就行了。
虽然有些投资者可能根本不做前期分析，也在股票市场上赚到了钱，可是彼得林奇认为，这种做法冒的风险太大，就像不看牌就打牌一样危险。
在有些人看来，股票分析非常神秘而又高深莫测，尤其是很多散户投资者对此敬而远之，或者不屑一顾。
他们在日常购物时斤斤计较、东抠西算，可是会在仅仅一念之间，就把一生积蓄全部投在一只压根没有仔细研究过的股票上。
彼得林奇认为，散户投资者要研究股票，更要懂得怎样研究。
在这里，关键是掌握两点。
一是该产品对公司净利润的影响有多大。
产品对净利润的影响越大，越要加以关注。
如果影响微乎其微，那就不能一叶障目，否则很可能会影响你的判断、导致错误决策。
例如，帮宝适牌纸尿裤非常受市场欢迎，婴儿的所有亲戚朋友都会注意到这一点。
这是宝洁公司的一个产品。
那么，这是不是意味着你马上要去买宝洁公司的股票呢？如果你用5分钟时间研究一下会发现，它对宝洁公司利润增长影响很小，因而没必要因为帮宝适纸尿裤的畅销就投资于这只股票。
二是上市公司的企业规模。
彼得林奇发现，抛开具体产品不谈，一般来说上市公司的规模越大，股票涨幅就越小。
如果你购买了可口可乐公司这样的巨型公司股票，股价6年内上涨3倍是可能的，可是如果想在短短两年内就大赚一笔则不可能。
究其原因在于，这些企业的市值规模动辄高达数十亿美元，它的盈利不可能快速增长，所以也就不会带动其股价在短时间内就上涨10倍。
俗话说：算小不算大。
许多散户投资者在日常消费中很精明，买一把青菜也要横算竖算，可是购买股票时看都不看相关资料，缺乏基本研究就一掷千金。
彼得林奇认为，这是一种常见的投资综合症，不过，这种病得病容易、治愈也很容易只要在购买股票时，和平时选购日用品一样去用心研究就可以了；对于已经购买了的股票，也要经常进行基本面分析，因为这些股票的走势不可能与你的预期完全相同。
研究股票主要是研究它的利润增长规模和速度，而这是和上市公司的规模密切相关的。
在其他条件相同的情况下，上市公司的规模越小，回报就可能越好。
一个典型的例子是，在同样的钢铁行业复苏中，购买规模较小的钢铁企业Nucor公司的股票，回报要比购买美国钢铁公司(USX)的股票高得多。
【用现金流量对股票估值】
如果你发现一只股票为每股20美元，而每股现金流量为10美元，那么你应该把房屋进行抵押借款，把你所有的钱都押到这只股票上，能买多少就买多少，这种情况下大赌肯定能够大赢。
用现金流量对股票估值是一种常用手段。
这里考察的关键是两大指标：市价现金流量比率、自由现金流量，重点是后一个指标。
总的原则是：不需要重新投入多少资本支出，就能获得较高的现金流入，这样的股票应当作为投资首选。
散户投资者在关注隐蔽型公司股票时，要多花心思寻找这样的投资良机：如果一家普普通通的上市公司，看上去好像没什么发展前途，可实际上每年都拥有很高的自由现金流量，而上市公司并不打算进一步扩大业务规模，这时就要进一步下工夫研究它了。
这种企业很容易出现在租赁行业中，但电脑行业除外。
因为电脑产品的更新换代快，存货很快就会贬得一钱不值。
【用慧眼识别隐蔽型资产】
投资隐蔽资产型公司的机会随处可见，当然，要抓住这种机会需要对拥有隐蔽资产的公司有实际的了解，一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。
上市公司的账面价值被高估，投资者会受蒙蔽；如果账面价值被低估，就意味着这很可能是一只属于资产隐蔽型公司的大牛股。
彼得林奇的经验是，当上市公司拥有自然资源如土地、木材、石油、贵金属时，这些自然资源的入账价值往往只是真实价值的一小部分，所以，这时候就应该想到这是不是一家资产隐蔽型公司。
当散户投资者确定某家上市公司是隐蔽型公司时，对其经营业绩就当另眼相看了，因为它的账面价值很可能是大大低于实际价值的。
如生产药品的孟山都公司，拥有某种药品17年的独家生产专利权。
如果它的真实收益是每股10美元，则要有2美元用于摊销药品专利权，账面价值只能反映8美元。
一旦摊销期结束，公司收益就会呈现爆炸性增长。
更何况，当17年独家生产专利权到期前，它只要对药品略作改进，这项专利权的期限就可以再延长17年。
遇到这种价值被严重低估的上市公司，股票获利空间会非常大，而且其他公司无法仿效。
一些大型上市公司全部、部分控股的子公司，或者一家公司拥有另一家独立公司的股份，在这中间就常常会隐藏着价值被严重低估的隐蔽型资产。
富达基金公司的分析师发现，在UAL的所有下属子公司中，扣除负债和税收，它们的净资产价值之和超过总公司股票的总市值。
这就意味着，投资者不用花一分钱就能得到这家世界上最大的航空公司之一。
据此，彼得林奇大量买入该公司股票，闭着眼睛就赚了1倍。
【关注存货及存货核算方法的变化】
对于业余投资者和新手们来说，要弄清楚存货的变化及其对公司收益的影响是相当困难的，但是对于那些熟悉某个特定行业的投资者来说则是完全可以做到的。
散户投资者在阅读上市公司年报时，要注意该公司的存货核算方法是否有改变。
如果有改变，就要把它换算到同一种存货计价方法下比较，看期末的存货价值与上一年相比是增加还是减少了，这种比较才有意义。
当然，要做到这一点是非常困难的，因为上市公司的经营业务非常复杂，很难进行这种换算。
可是如果不注意这一点，你被财务报表忽悠了也浑然不知，还在那里仔细研究各项财务数据，当然就免不了会失之毫厘，谬以千里。
阅读上市公司年报时，要注意把销售增长率和存货增长率相比较。
如果该公司销售额增长了10%，存货却增加了30%，那么，由于销售增长所增加的那一点点利润，很可能弥补不了将来处理库存积压时所造成的损失！
【不要被账面价值所蒙蔽】
当你为了账面价值而购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少。
彼得林奇提醒说，现在的那些流行股票软件上都能查到每种股票的账面价值，但是你千万要记住，这种账面价值往往与上市公司的真实价值不符。
例如在美国佩恩中央铁路公司的账面上，穿越大山的隧道以及报废的轨道车，可都是被当作资产入账了的。
一条重要经验是，产品越接近于最终产成品，它制成产成品后出售的价格就越难预测。
例如在手表厂，一块金属值多少钱大家一清二楚，可是当它制成了手表的半成品，它还值多少钱，谁都很难估计。
【发现低迷行业中的优秀企业】
不要一窝蜂抢买热门产业的热门股，低迷、停滞产业中的好公司，通常是宝。
彼得林奇非常乐意做的一件事，就是在低迷行业中寻找经营出色的上市公司。
他的观点是，如果一个行业太热门了，竞争者就会非常多，竞争就会非常激烈，到最后谁也赚不到钱。
相反，低迷行业的成长速度虽然缓慢，但随着经营不善者一个个淘汰出局，剩下来的强者地盘就会越来越大，最终趋于垄断。
确切地说，低迷的是行业，不是企业。
也就是说，即使在最低迷的行业中，如果这家企业竞争对手很少或者根本就没有竞争对手，它的股价也照样会坚挺或东山再起。
例如，专门发行活动房屋抵押贷款的绿树承兑公司，在活动房屋销售量一年年走低、1991年初股价跌至每股8美元的背景下，谁都没想到9个月内股价会回升到36美元。
因为它没有竞争对手，市场由它说了算。
彼得林奇非常赞成投资顾问威廉唐纳休(William Donoghue)说过的这句话：你投资股票的上市公司总部大楼气派华丽，并不意味着里面的公司高管聪明能干，而是意味着你投资给公司的一部分钱为这座大楼付费了。
实际上，彼得林奇每一次走访上市公司总部，也都有这个意思在内。
从公司总部办公楼的节俭，可以看出这家公司一贯低调行事。
这种朴实的行政作风，能够为企业节省好多费用。
某种意义上说，在低成本竞争上就多了一种优势。
【各低迷行业中优秀企业的相似性】
投资中选择行业时，任何时候我都更喜欢低迷行业而不是热门行业。
低迷行业成长缓慢，经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局，幸存者的市场份额就会随之逐步扩大。
幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭则各有各的不幸。
对于一些低迷行业中的优秀企业来说，它们的成功之路同样颇具相似性。
低迷行业中的优秀企业，一般都具有以下几个特征：运营成本低；公司管理层非常节约，甚至非常吝啬；公司不愿意举债；公司内部员工之间的等级不明晰，哪里缺人谁都可以做，战斗力强；公司内部员工待遇不错，能够分享公司成长所创造的财富；公司在某个市场缝隙中形成了相对的独占性垄断，因而能够快速成长，甚至成长速度比某些热门行业还要快。
相反，如果公司运营成本高；管理人员报酬过高、办公室装修非常豪华；公司到处借债，负债比例过高；公司内部等级森严，员工士气不高这样的上市公司肯定业绩平平。
彼得林奇发现，许多低迷行业的最优秀的公司总部都在非常偏僻的地区。
除了这家肖氏工业公司以外，迪拉德百货公司也是如此。
该公司老板非常吝啬，但是从来不牺牲员工福利。
当大都市里的那些大商场竞争得头破血流时，它在小镇上安安稳稳，日子过得很舒服。
从1980年到1990年，它的股价上涨了60倍。
在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于专业投资者。
毫无疑问，本案例中这些折扣商店的员工和顾客，都看到了这个行业的生意有多么好，也完全能够了解到彼得林奇所要了解的所有基本面信息。
按理说，这些散户投资者完全能够比机构投资者更早买到这些价值被严重低估的股票，可是他们为什么没有买呢？这真有点让彼得林奇看不懂。
彼得林奇认为，机构投资者因为有投资比例的限制，所以不能赌个股而只能赌行业，散户投资者就没有这种禁忌。
他们完全可以把所有资金都押在类似于这样的股票上，投资回报轻而易举地就能翻上两三倍。
【逛商场胜过听股评】
作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓专家投资建议。
你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。
如果充分发挥你的独特优势，投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家们。
彼得林奇一直持有这样一种观点：逛商场胜过听股评。
他不但从妻子、女儿身上得到选股信息，而且还自己亲自参与市场调查，并从中受益匪浅。
彼得林奇认为，购物中心作为许许多多上市公司激烈竞争的场所，哪些公司业务红火、哪些门可罗雀、哪些正在业务转型，这里一目了然。
如果据此作出股票投资选择，一定会比一边翻阅证券报上那些财经报道、一边到处寻找信息灵验得多。
只要消费者逛商场时多留一个心眼，就能直接观察到各家上市公司的业务经营情况。
如果是在这些部门工作的员工，条件就更优越了；尤其是这些部门的经营管理者，能够直接掌握内部交易情况和会计资料。
彼得林奇说，如果这里的员工看到生意特别好的上市公司却不买它们的股票、白白错失投资良机，那就活该被自己的老婆骂。
彼得林奇的传奇一生的投资名言【6】
彼得林奇的传奇一生的投资名言【6】
【工作体验威就选股优势】
在零售和批发的整个商业链上从事制造、销售、清洁、分析的人员都会碰到很多选择股票的好机会。
彼得林奇认为，散户投资者选股有自身的独特优势。
他们对所在行业运作的了解，对自己生产、销售、接触到的产品的体验和认识就是一种选股优势。
俗话说：春江水暖鸭先知。
各行各业的发展变化都是如此。
每当这种变化来临时，总会有一些蛛丝马迹首先表现出来，而最早察觉到这种蛛丝马迹的不是机构投资者，恰巧是处于这个行业、了解这个行业、与这个行业打交道的散户投资者。
充分利用这一优势，很容易及早逮住业绩好的股票。
在某个行业工作的散户投资者，在分析、寻找该行业10倍股时的优势显而易见。
尤其是具有以下特征的上市公司，这种优势更明显：刚刚成立不久的新企业；规模小、发展快的企业；处于零售行业的企业。
而与之相比，机构投资者在这方面的感觉就要迟钝得多。
因为它们采用的是另一套孤立的选股系统，两者并不兼容。
【独立思考更容易赚钱】
业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对于专业机构投资者能够集中投资的优势。
只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。
散户投资者和机构投资者的最大不同，就是可以独立自主地作出决策。
彼得。
林奇认为，散户投资者更容易赚钱的理由如下。
一是机构投资者投资股票有种种限制，决策时会有许多束缚，而散户投资者则没有这些限制和束缚。
彼得林奇说，机构投资者大约要用1/4的工作时间，来向同事解释为什么买某只股票。
如果某只股票11美元卖出后，当它涨到19美元时，是怎么也不敢再买回来的，除非他不要他的饭碗了。
可是作为散户投资者来说，就完全没有必要像机构投资者那样去考虑问题。
当你用11美元的价格卖出某只股票后，当它涨到19美元时完全可以重新买入，并不会有人指责你，关键是它还有上涨动力。
二是散户投资者的接触范围更广。
机构投资公司分析师的背景、经历、思维方式都非常相似，完全可以称为同一类人。
其中没有年轻人、没有老年人，也不敢想像有高中都没毕业的人在内，更不会有以前做过冲浪运动员、卡车司机这样的人在里面。
这说明什么问题呢？这说明，如果你是连高中都没有毕业的人，或者是退休人员、脾气古怪的人，或者是冲浪运动员、卡车司机出身，你和投资机构的分析师相比，就会具有许多这方面的优势。
至少，你所了解的许多上市公司都不在他们的分析研究范围之内；而很显然，在你所了解的这些上市公司中，同样会存在许多10倍股的。
三是进行投资时没有人说三道四。
机构投资者进行投资时，会时时刻刻考虑如何应付客户和基金经理人的盘问，更要面对每个季度或每半年投资业绩的拷问，所以顾虑重重。
散户投资者则不用考虑这些问题，买什么股票、不买什么股票、什么时候买、什么时候卖，都可以自己作主。
至于配偶，可能会关心你的投资，也可能不关心。
即使关心你的投资，你投资错了，他（她）也只好信任、原谅你，不会把你抛弃。
即使他（她）非常不满意你的投资行为，你也可以把你的股票交易记录偷偷地藏起来，完全不让他（她）知道。
彼得林奇幽默地说，他当然不提倡这种做法，他只是想告诉大家，散户投资者的选择余地非常大，而机构投资者就做不到这一点：必须账目公开，而且还得向客户和领导汇报。
彼得林奇认为，散户投资者根本没必要像机构投资者一样去投资，否则最终的回报也会像机构投资一样平平淡淡，算不上出色。
既然这样，散户还要在那里一味迷信跟在主力机构后面亦步亦趋，就显得十分可笑了。
散户投资者独立思考更容易赚钱。
彼得林奇自豪地说，在他担任麦哲伦基金经理时，之所以会取得如此辉煌业绩，就在于他能够自主决策，受到的束缚很少。
他说：我想要买入的股票恰恰是那些传统的基金经理人想要回避的股票。
换句话说，我将继续尽可能像一个业余投资者那样思考选股。
【随便想想就能找到好股票】
任何一位随身携带信用卡的美国消费者，实际上在平时频繁的消费活动中就已经对数十家公司进行了大量的基本面分析，如果你正好就在某个行业工作，那么你对这个行业的公司进行分析就更加如鱼得水了。
你日常生活的环境正是你寻找10倍股的最佳地方。
准都能希望买到10倍股，可是10倍股究竟在哪儿呢？彼得林奇的经验是，不需要通过复杂计算，只要从普通常识中随便想想，就能找到这样的好股票。
彼得林奇非常赞成从日常生活中发现10倍股。
他深有体会地说，散户投资者平时只要在自己的工作场所或购物中心稍加留心，就能发现表现出众的优秀上市公司，而且这种发现会比机构投资者更早、更可靠。
彼得林奇认为，连裤袜案例的美妙之处在于，投资者并不需要一开始就知道这种连裤袜会畅销，完全可以在它畅销全国之后的第一年、第二年、第三年再买入该公司股票无论哪一年购买，都会获得至少3倍的回报。
现在的问题是，许多购买这种连裤袜的女性顾客的丈夫，虽然也是投资者，却没有购买这家公司的股票，以至于错过了丰厚回报，这种熟视无睹非常可惜。
【轻轻松松就能得到信息】
我实在想不出还有什么是业余投资者需要知道的却又找不到的有用信息，所有相关的信息都明摆在那里，只等着业余投资者自己来收集。
过去上市公司信息披露并不是这样公开和透明，但是现在的确如此。
散户投资者获得信息的主要渠道如下。
一是阅读公司年报。
二是向证券公司咨询。
证券公司拥有许多股票信息，所以可以从那里得到帮助，如了解市盈率、公司增长率、公司内部人员持股、机构投资者持股数据等，听听他们的建议。
三是给上市公司打电话。
机构投资者总是不断地给上市公司打电话，散户投资者很少这样做。
其实，如果你想了解某些具体问题，给上市公司打电话是一个好办法。
不必担心什么，一般来说对方总是会很热情的。
四是去上市公司拜访。
利用外出旅游之机，特地参观一下上市公司总部，就是一个不错的主意。
彼得林奇的经验是，公司总部办公楼越简陋，他就越满意；越富丽堂皇，则推断公司将要走下坡路。
五是实地调查研究。
彼得林奇在买人一只股票前，经常会实地考察一下这家公司的经营状况，亲身感受一下。
他相信，这会让自己的投资决策更加准确、可靠。
彼得林奇有一种感觉，他与上市公司投资关系部的工作人员接触时，如果他们中的普通工作人员由，于持有自己公司的股票而变得非常富有的话，他会不敢买这家公司的股票。
例如有一次，他在一个大型午餐会上见到一家上市公司的创始人，他拥有自己公司l亿美元市值的股票。
彼得林奇想，如果他要从这家上市公司赚到钱，这位创始人的股票市值岂不就要高达2亿美元？这太不可思议了。
再看看这家公司的市盈率又已经很高了，所以他马上决定不买这只股票。
果然，该股票价格从1983年的40.5美元跌到1987年的1美元。
彼得林奇的这种直觉虽然无法用科学论证，但既然屡试不爽，就值得散户投资者思考了。
散户投资者最容易犯的一个错误是：明明有现成的、公开、透明、权威的信息来源渠道，偏偏喜欢听小道消息。
有这种心理并不奇怪，一方面这是古老的神秘法则在起作用，信息来源越神秘，就越具有说服力；另一方面，投资者总是对公开的大道消息将信将疑，甚至反过来读。
彼得林奇的经验是：投资者给上市公司总部打电话所获得的信息，虽然不同公司在描述事实时会有不同解释，但总体来看是真实可靠的；简单对策是，去掉形容词，只看事实和数据。
【充分利用每年的一月效应】
我来教给你一个非常简单的赚钱之道。
每年年末1 1月份和12月份许多投资者为利用投资亏损避税会低价抛售股票，你只要趁机买入那些股价重挫的股票，等到第二年1月份，这时股价总是会反弹，这就可以让你赚上一笔。
彼得林奇教给散户投资者的这条赚钱之道，就是所谓的一月效应。
不过他说，股市上虽然存在着一月效应，可是投资者仍然不能买人自己不了解的股票。
相反，只能买入你研究、关注过的股票，包括过去给你带来痛苦回忆的股票。
只有这样，你才会对这家公司有相当了解，能够大致掌握股价发展规律，知道什么时候买入价格较低，从而保证赚上一笔。
能够给你带来痛苦回忆的股票，通常是你在这只股票上已经有了一定获利，本来想及时获利了结的，可是由于太贪心，卖晚了，赔钱了，或者卖得太早了，少赚了，甚至只赚了一点蝇头小利，卖出后就连拉几个涨停板所有这些，都会让这只股票在你心中引起痛苦回忆。
彼得林奇说，这就像突然在超市里碰到老情人，你会偷偷溜到一边故意躲开一样，每当看到卖掉后就一直涨个不停的股票，你也会有意无意地回避看它的行情。
虽然这是人的一种天性，可实际上，如果你能反其道而行之，多去关注～下这只老股票（老情人）就能知道它现在的股价是偏高了还是偏低了，是不是有潜力可挖？如果是，再把它买回来，很容易就能赚上一笔。
一月效应每年都会如期而至，国内股市也是如此。
尤其是小盘绩优股，这方面的表现会更加突出。
据彼得林奇统计，在过去的60年中，美国股市每年一月份的股指平均涨幅为1.6%，可是小盘股的平均涨幅却高达6.86%。
也就是说，一月效应给散户投资者带来的投资回报，至少是市场平均回报的4.28倍。
更不用说，这还没包括11~12月内逢低建仓下跌的幅度在内呢！
彼得林奇认为，评价一月效应发生前后的股价高低，应该和上市公司的实际价值结合起来考虑。
具体方法很像给二手房估价一样：首先将该公司的总股本乘以股价，得到股票市值；然后，扣除负债，得到该公司的实际价值；最后，将该实际价值与同行企业进行比较，就能看出股价偏高还是偏低了。
【初中生就能战胜机构投资者】
不用专门的电脑股票行情报价系统，不需要沃顿商学院的MBA学历，甚至由于年纪太小连驾照也不能考，像7年级学生这样的业余投资者，照样可以在股票投资上比专业投资者做得更出色。
彼得林奇一直认为，散户投资者有自己的独特优势。
只要注重分析、研究上市公司，就能取得比机构投资者更好的投资回报。
彼得林奇认为，这些孩子的选股成功之处在于，只投资于业务简单明了、自己非常了解的上市公司。
而这条原则，无论对散户投资者还是机构投资者来说，都是一种非常精明的投资策略。
如果做到了这一点，就会避开许多风险很大的垃圾股。
他说：千万不要对任何无法用蜡笔将公司业务描述清楚的股票进行投资。
例如生产存储模块的登斯一派克公司，谁都无法用一支蜡笔就简单描述出这家公司的业务，所以它的股价会从16美元跌到0.25美元！
俗话说：自古英雄出少年。
彼得林奇用这个学生模拟炒股的故事证明，任何人都能选出好股票，即使这些孩子也不例外；本书把这个真实故事特地安排在最后一篇，同样也是为了证明这一点。
这些孩子在1990年1月1日至1991年12月31日两年间的实战结果表明，同期标准普尔500指数增长了26 010，而他们取得的收益率是70%-这个业绩，超过99%的基金管理公司经理人的业绩！
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