【#作文# #2024非理性繁荣读后感#】写好作品的读后感要点享有以下几个妙招吧？在阅读作者所写的作品中，我们沉浸其中。现在就请让我们开展一篇发自内心的读后感吧，励志的句子在网络中搜寻到了一些有用的资讯“非理性繁荣读后感”。
非理性繁荣读后感【篇1】
班级：国贸2班
姓名：朱若曾
学号：***
自5月下旬至六月中旬，断断续续花了将近一个月的时间将这本罗伯特·希勒的《非理性繁荣》读完，比起一口气看完的《泥鸽靶》，自然是慢了许多。《泥鸽靶子》的**式叙事固然有其独特的趣味，但并不是单纯的理性分析没有价值——它就像摔跤和知乎的区别，一是让你知道，二是引导你思考。
读一本以某个定义为书名的书，如果你最后解释不清这个定义，那真是一种空白阅读。“非理性思考”这一定义最初**于美国联邦准备理事会主席格林斯潘1996年底在华府希尔顿饭店的演讲，主要是形容20世纪末的美国高涨的投资经济泡沫现象。就我们常常接触的经济学著作而言，所有的经济学家在建模推论时都有一个约定俗成的规矩，即“参与经济活动者皆为理性人。
”然而，“作者看来，无论是机构投资者还是个体投资者，都难以摆脱各种“非理性”因素的影响。即使投资者追求的是一个理性的目标，也往往难以实现。作者从市场本身的特征、社会文化和社会心理学三个角度总结了非理性投资行为之所以产生的原因事实上，本书研究的主要是投机市场的行为、人类的易犯错误性以及资本主义的不稳定性，对股市和房市做了深刻的剖析。
”书对股市和房市的发展历程进行了回顾，接着研究了导致市场泡沫的结构性因素、文化因素，市场行为背后的心理因素，并对学术界的一些解释做了介绍，最终**了投机性泡沫对投资者及**的影响。
首先，是否存在非理性繁荣一直是学术界争论的问题。作为这一论断的主要支持者的希勒是这样认为的：“非理性繁荣是投机性泡沫的心理基础，而投机性泡沫是这样一种情况，****的信息刺激了投资者的热情，并且这种热情通过心理的相互影响在人与人之间逐步扩散，在此过程中，越来越多的投资者加入到推动****的投机行列，完全不考虑资产的实际价值，而一味地沉浸在对其他投资者发髻的羡慕与赌徒般的兴奋中。
这是一种社会和群体的非理性状态（尽管其中有一些冷静理性的人或反向赌徒）。同时，投资者对资产的实际价值完全漠不关心，其结果是**与实际价值相差甚远。”
其次，希勒认为，所有因素都是通过影响个体的买卖行为，最终影响整个市场的供求关系，从而达到对市场的影响。在这本书中，他列举了12个在投机性泡沫出现中起重要作用的因素。
1）市场经济的疾速发展与业主社会。
2）政治和文化的变迁促进了商业的成功。
3）新的信息技术
4）支持性货币政策与格林斯潘对策
5）生育高峰及其对市场的显著影响
6）**对财经新闻的大量报道
7）分析师愈益乐观的**。
8）固定缴费养老金计划的推广。
9）共同**的成长。
10）通货膨胀回落及货币幻觉的影响
11）交易额的增加。
12）赌博机会的增加。
除此之外，希勒还认为，市场自身具有反馈和放大机制，放大机制是通过一种反馈环工作的，反馈环是一种自然形成的“篷齐过程”，过去的****增强了投资者的信心及期望，这些投资者进一步抬升股价，以吸引更多的投资者，这种循环不断进行下去，因此造成对原始诱发因素的放大反应。篷齐**就是**反馈的一个有力例证。
根据这一分析，几乎所有国家的市场和房地产市场都存在泡沫。但泡沫是不可持续的，泡沫的崩溃是不可避免的。但是泡沫及其破灭会引发许多严重的问题：
泡沫破裂只会让新市场变得更穷，而股市老手则会更富。股市将受到普通投资者、老年人、养老金、高等院校和慈善机构的影响，他们的支出将减少。那我们要如何有效避免泡沫带来的伤害呢？希勒在本书最后一节给予了我们答案：
如制定有效的计划以增加储蓄、改进社会保障制度、运用温和货币政策抑制投机性泡沫、**领导者的稳定权威、鼓励建设**易、帮助公众去对冲风险等等，并认为只有有了一个真实的价值才可能有一个真实的未来。
在分形市场理论下，**应致力于多元化投资者的发展，致力于信息的开放和知识的提高。希勒在这本书中尽管没有从这一角度来提出他的政策主张，但是他在结尾所阐述的观点却和分形市场理论殊途同归：抵御金融风险、应付投机泡沫的“首要办法是采取鼓励交易的政策，同时给人们更多的机会去参与更广泛、更自由的市场，通过建立日臻完善的社会保险制度和金融机构来更有效地控制真正的危险，从而能够获得更佳的收效。
”无疑，这也是作者在本书中所作的整个逻辑推演的终点：多元化的投资主体，能够有助于投资者互相弥补各自知识的局限性和其智慧中非理性的缺点。
非理性繁荣读后感【篇2】
最近在看两本书《黑天鹅效应》、《非理性繁荣》，觉得是两本很不错的书，推荐阅读。对于经济、股市、楼市的分析很有启发作用，尤其是罗伯特。希勒的《非理性繁荣》对整个美国股市和楼市的梳理，论据充分、有条有理，不愧是大学问家的作品。而我越发觉得“地球上没有新事物”。一个对美国经济了解深刻的.人对于世界其他地方的类似现象应该很容易把握，当然也越容易利用机会赚取财富。反推之，如果想了解当今中国的经济现象，先学别人的理论经验，看到本质，添加入中国所特有的影响因素，会相对容易理解些。
股市、楼市有“死多头”和“死空头”两种说法，所谓“死多头”就是偏执的一直看多的人，而“死空头”当然就是一直看空的人咯。我本身是一个极容易乐观的人，有些时候甚至是盲目的乐观，但是对于中国的楼市，中期并不看好。楼市一直在疯涨，绝大多数人都认为房价不会降。有人跟我说，中国就是能走出中国特色的楼市，让楼市持续上涨，只要政府想让它涨就能一直涨下去。也许我比较愚钝，但我从未见过一个国家的发展可以逆经济规律而一直健康前行的。有些东西“出来混的迟早是要还的”，种下的因总是要收获果的。一旦楼市的“非理性繁荣”走到尽头，承受巨大痛苦的终是百姓，因为既得利益者有他们自己的好去处。
非理性繁荣读后感【篇3】
最近读了希勒写的《非理性繁荣》。这是一本学术著作，作者把非理性繁荣作为了一个研究对象从结构上，文化上，心理上进行了研究。我佩服作者的丰富的知识，严谨的考证，细心的调查，但我不太钟爱这种典型的西式研究方法，一切用图表数据说话，然后试图解释这些图表数据说明的东西。书我读起来有些拗口，这是正因我浮躁的心态，翻译的不畅。我只是简单的翻了一遍。但这过程中，围绕非理性繁荣这个命题，我确实想到了很多，这有很多我已经构成的观念和正在构成的观念，借此机会我正好把它表达出来。因此这并不是一篇读后感。
关于非理性？
投资者心理对经济明白总是延迟和放大的。中国自2000年后的快速增长，直到05，才体现到股市上来，而且投资者放大了对经济增长的感触，就进入非理性的状态了。危机也在那时埋伏，当股市开始下跌，很容易就进入了崩盘，这是一种非理性的恐慌，也不难明白为什么会很轻易的跌破基本面关口和心理关口。人也如此，发达时，自信和欲望也会极度膨胀，以为天下唯我独尊；落魄时，觉得自我什么都不是，自杀的心都有。股市就是由这样的人构成的，因此也有这样的性格。人要认清自我，成不骄，败不馁，任何时候都要有一个平和的心态。成熟的股市也就应这样。但话又说回来，不成熟的股市才有获得超额利润的机会。
我在想这种放大效应是如何传播出去的。贪婪和恐慌最终是如何被放大到了疯狂。这其实就是个庞氏骗局，说白了就是传销。庞氏骗局正因臭名昭著的麦道夫而被大家所熟悉，传销在我国是明文禁止的。大盘涨了，因此更多的人进来，因此大盘再涨，直到泡沫破裂。崩盘也是如此。大多数投资者都知道其中的端倪，为什么他们还参与到其中呢？我想这是一种“击鼓传花”的心理，每个人都不会认为自我就那么倒霉轮到最后一个，每个人都坚信自我能都获利逃脱。这就是赌博了。
还有一个命题是大盘如何从一小部分人的狂欢演变成了全民狂欢。这类似于病毒传播模型，但我并不做过多地分析。我记得有个临界值，当感染比率大于这个值的时候，就有可能使整体都感染。我想说的是，临界值附近是个很危险的区域，这使得操控变成了可能。可能投入并不太多的资金，就能够使狂欢成燎原之势。这与索罗斯的观点很像。他就找到了这样的一个时机，狙击了英镑。我坚信这样的投机机会会经常存在的。
书中提到的一个小故事我很感兴趣。为什么《蒙娜丽莎的微笑》这么出名，远远超过了其它同时期的作品？这幅油画从艺术上真的超过其它作品很多吗？作者的儿子提出了这样的疑问。作者查证了一些资料，这幅油画历史上有很多文人对它进行了炒作，又发生了很多其它的故事，强化了人们心中的印象，以至于之后的人们又开始对它进行细细的论证，最终巩固了它作为一个超伟大作品的地位。这其实也是一个泡沫构成的过程，包含了传播，正反馈，或许还有一些关键时刻。当然，这个泡沫永远不会破碎了。正因艺术这种东西无法估价。
非理性繁荣读后感【篇4】
昨忽有一感，如人生能重新选择，桂明觉有四种挺让我激情澎湃的，第一就是做个**家，远的不说冯梦龙，就像现今的王朔、刘震云、余华、张大春之流，讲故事的能力异常彪悍，会讲故事势必思想丰富，这亦是我所追求的；第二就是做个玄学家，**历史、哲学等人文学科研究统统撇开玄学，在桂明看来确实有失偏颇，试问**区区八千万之众无神论者，对抗世界主流的有神论，**以信上帝、得永生在全球就有20亿以上的教徒，**高举唯物论的大旗，就连孔子也只敢说“未知生，焉知死”，而有着“半壁江山一纸书”丰功伟绩的汉文帝刘桓对青年才俊贾谊也是“可怜夜半虚前席，不问苍生问鬼神”而**对于自古一脉相承的有神论活动皆以封建迷信打发之，试问此举有木有考虑到我们这些不太向组织靠拢的唯心需求。第三，当然是现今时代的需求、时代的宠儿最赤手可热的金融才俊，远不说巴菲特、索罗斯老人家、近的如杨百万、“缠中说禅”李彪(据说曾**亿安科技)、带头大哥777(现在好凄惨，沦落到一个劲的在网上推销书，不过我还是一如既往的看他的博客)、王亚伟、孙建波等在金融市场呼风唤雨、一呼百应、指点股市、激扬文字；不仅名利双收，而且也抱得美人归，如台湾第一甜姐侯佩岑(婚后王牌大明星居然停了，至今桂明还难以释怀)、萨顶顶等都花落金融才俊。第四无疑还是桂明的老本行----地下工作者，记得在激情燃烧的上个世纪六十年代，一位姓毛的伟人对我们行业下达过最高指示“开发矿业、大有可为”，古人梦寐以求的“采菊东篱下、悠然见南山”的隐居生活就是我们最好的写照，古语云“小隐隐于市、大隐隐于洞”在这个物欲横流、玉体横陈、官二代、富二代横行的年代，我们居然能淡泊、洒脱的挥手告别沉鱼落、闭月羞的师妹们，前仆后继地钻入村姑无处寻的大山深入的矿井里，我们当真、果然才是这个时代的隐者。
闲言少叙，正题要紧，却说桂明在新世纪的第二年，掐指一算，众所周知就是2001年，不才考上高中，才上高一，虽课业繁重，但那会有些误入歧途，有点文青的范，整天诗文不离手，偶尔也做做小诗，那会流行下半身现代主义风格，但无奈小县城，能阅读的只有读者、知音、故事会等人文社科类期刊杂志，当然最上档次的还是读者，那会从《读者》上看到美国原版桂明因其在信息不对称理论的杰出成就获2001若贝尔经济学奖，那时开始知道劣币驱逐良币及柠檬市场，当是时还是有点小感慨，乖乖，这么简单的观点就能获若贝尔奖啊，从此就开始对经济学产生了浓厚的兴趣，2010年一口气看了好些佛学书，心态变好了些，6月底重新杀入股市，到年底有所斩获，期间由于王牌大明星停播，故找来不少耶鲁大学公开课取代之，刚开始看博弈论，不过了无新意，所讲大部分已懂，后来看罗伯特希勒讲金融课，罗伯特希勒人巨帅，讲课时，时常从骨子里甩出的微笑贼迷人，刚开讲他就推荐自己2000年出的《非理性繁荣》，而《非理性繁荣》之前也颇有耳闻，但不知是这丫写的，因当时手头上还有很多书要看，就没有立即购买，一晃就到了上个月，当时原本是想买原版英文的，但是要160多，于是作罢，在当当买了中文版，书到几天后开了个头，便匆匆煞了尾，大概只看了20多页，本周末由于木发工资，闲来无事，从昨天下午看到今天中午，草草翻了一遍，还是颇有所获的。预知所获几何，且听桂明慢慢道来。
首先非理性繁荣是在1996年底由格林斯潘所讲的，后来该词成为格老所有讲话中被引用最多的一个词，1994年初道指还在3600点附近徘徊，而到1999年却已突破了11000点，以道指为代表的股市整体**在五年内总涨幅超过了200%，然而为何称这股市的繁荣为非理性呢，同期的一些基本经济指标并没有同幅增长，美国居民个人收入和鸡的屁增长不到30%，如果剔除通胀，这个数字还要降低一半，而企业利润增长也不到60%，故股价如此大幅度的增长是缺乏实际经济基础的，从历史上看，这种情况也不会持久。
书中第二章，希勒就通过大量的数据、详细的分析指出长期来看投资房地产的回报是不理想的，其中很多的观点都挺全面，能深深地让人有共鸣，比如居住在大城市的人们经常会认为作为房价最主要组成部门的土地**会不断**。他们相信住在这些地区有独特的优势。人们可以享受生活在名人区的声誉，也可以从这些地区的商业机会中获益。很容易让那里的居民认为，会有越来越多的人有同样的想法，人们会继续哄抬他们城市的房地产**，房地产市场的非理性繁荣将开始出现。
但事实上，如果房价相对于居民收入**太高，人们会发现很难买得起像样的房子。人们的想法也会因此发生改变。他们将逐步意识到，居住在大城市里给人们带来的声望并没有那么重要，尽管个别城市由于拥有独特的商业活动而名声在外。
人们会发现，其他商业活动相同的中心不断建立，最终导致企业搬迁，人口从旧中心转移到新中心，从而对旧中心的房地产**产生压力。除此之外，过高的房价将带来政治压力，迫使**放松对土地使用的限制，最终导致这些大城市住房供给(如高层公寓)的增长。
在第三章中，市场经济的快速发展在导致市场泡沫的12个因素中也对业主社会有着有趣的解释。
第四章说实话对我**在理念上是很有启发的，炒过股后看这章确实受益匪浅，这章详细阐述了放大机制：自然形成的蓬齐过程(通过一种反馈环，这章虽篇幅不多但笔记最多。
高潮精华后希勒还围绕文化、心理因素等方面再展开发表真知灼见。。。。。。
罢，罢，累了，长话短说，以后再叙。总之一句如果要**、炒房，甚至买房等投资，这本书都可以是奉为圭臬的一本书，桂明倾情推荐。
非理性繁荣读后感【篇5】
《非理性繁荣》描述了导致20世纪90年代股票市场泡沫的心理因素。该书序言中指出，20世纪90年代末的股市呈现出一个典型特点，即投机性泡沫:暂时的高价得以维持主要是由于投资者的热情而不是与实际价值相一致的预测。在这种状况下，尽管市场可能维持高位甚至大幅攀升，但在未来十年或二十年里，股市的总体前景将会是十分惨淡，甚至十分危险。这是值得深思的一个结论。
对于股市，“什么是利好消息”是每个人都想明白的，只要掌握利好消息，人们就能够透过投资来获利。而希勒的《非理性繁荣》却告诉投资者，这样的方式不完全可行。作者告诫投资者不要过于相信自己已经掌握金融资产价格波动的规律。目前的金融学不足以带给确定的结论，而且不能完全理性地预测和理解股价的波动规律，作者指出“非理性”心理使得我们的对未来的预测很不可靠。
对于导致股价变动的原因，作者试图把潜在因素拓展到更多领域，讨论更多人类行为和事件:从1929年的金融危机，到生育高峰，从通货膨胀到社会中的赌博文化，从贸易结构到媒体如何影响政治，几乎涵盖了我们能够想到的所有影响到股价的因素。犹如一个庞大的模型，变量集合可能是个无底洞。他指出，在决定股价因素中，股票价值很重要，但是人们的信心和非理性或许对宏观性的股价波动有更大的影响。
在作者看来，无论是机构投资者还是个体投资者，都难以摆脱各种“非理性”因素的影响。即使投资者是在追求一种理性的目标，结果往往也难以实现。我们当然不能说投资者是赌徒，但是谁敢说自己没有赌心亏了的想翻本，赚了的还想赚的更多，市场就这样被自我放大、自我增强起来了。开始的时候大家都比较自信，觉得自己肯定能赚钱，也就是作者所说的信心过度，但是几次波动下来，大家又觉得还是随大流走最保险。于是，“社会传染病”也就由此而产生了。这本书中总结了社会心理学对这种现象的分析，使人颇受启发。
通常状况下，人们会认为“股票在下跌之后总会反弹”是个基本常识，而作者却证明他们想错了——股票能够下跌，而且能够下跌许多年；股票市场能够被高估，同样也能够低迷许多年。人们还会认为“从长期看股票总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资股票会好一些”，然而作者证明他们又错了——在数十年的时间里，股票并不比其他投资优越，也没有理由相信它将来也会这样。在《非理性繁荣》中，作者使用了超多的历史资料、统计数据、最有影响力的学术论文等证据来支持自己的观点，从那里，我感受到了自己先前对股票投资认识的局限性。保有一份理性的投资心态，避免情绪化的投资给我们带来不良的影响，是我阅读该书最重要的收获之一。
透过阅读本书，我们能够看到美国证券市场上的投资者对财富梦想的狂热追逐、人类社会的贪婪和由此带来的恶果，对引导广大普通投资者如何防范和规避投资风险、提高投资收益有极大的帮忙。
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最近读了希勒写的《非理性繁荣》。这是一本学术著作，作者把非理性繁荣作为了一个研究对象从结构上，文化上，心理上进行了研究。我佩服作者的丰富的知识，严谨的考证，细心的调查，但我不太喜欢这种典型的西式研究方法，一切用图表数据说话，然后试图解释这些图表数据说明的东西。书我读起来有些拗口，这是因为我浮躁的心态，翻译的不畅。我只是简单的翻了一遍。但这过程中，围绕非理性繁荣这个命题，我确实想到了很多，这有很多我已经构成的观念和正在构成的观念，借此机会我正好把它表达出来。所以这并不是一篇读后感。
关于非理性。
投资者心理对经济理解总是延迟和放大的。中国自2000年后的快速增长，直到05，06年才体现到股市上来，而且投资者放大了对经济增长的感触，07年就进入非理性的状态了。危机也在那时埋伏，当股市开始下跌，很容易就进入了崩盘，这是一种非理性的恐慌，也不难理解为什么会很轻易的跌破基本面关口和心理关口。人也如此，发达时，自信和欲望也会极度膨胀，以为天下唯我独尊；落魄时，觉得自己什么都不是，自杀的心都有。股市就是由这样的人构成的，所以也有这样的性格。人要认清自己，成不骄，败不馁，任何时候都要有一个平和的心态。成熟的股市也就应这样。但话又说回来，不成熟的股市才有获得超额利润的机会。
庞氏骗局和击鼓传花。
我在想这种放大效应是如何传播出去的。贪婪和恐慌最终是如何被放大到了疯狂。这其实就是个庞氏骗局，说白了就是传销。庞氏骗局因为臭名昭著的麦道夫而被大家所熟悉，传销在我国是明文禁止的。大盘涨了，所以更多的人进来，所以大盘再涨，直到泡沫破裂。崩盘也是如此。大多数投资者都明白其中的端倪，为什么他们还参与到其中呢我想这是一种“击鼓传花”的心理，每个人都不会认为自己就那么倒霉轮到最后一个，每个人都相信自己能都获利逃脱。这就是赌博了。
在关键点操控。
还有一个命题是大盘如何从一小部分人的狂欢演变成了全民狂欢。这类似于病毒传播模型，但我并不做过多地分析。我记得有个临界值，当感染比率大于这个值的时候，就有可能使整体都感染。我想说的是，临界值附近是个很危险的区域，这使得操控变成了可能。可能投入并不太多的资金，就能够使狂欢成燎原之势。这与索罗斯的观点很像。他就找到了这样的一个时机，狙击了英镑。我相信这样的投机机会会经常存在的。
书中提到的一个小故事我很感兴趣。为什么《蒙娜丽莎的微笑》这么出名，远远超过了其它同时期的作品这幅油画从艺术上真的超过其它作品很多吗作者的儿子提出了这样的疑问。作者查证了一些资料，这幅油画历史上有很多文人对它进行了炒作，又发生了很多其它的故事，强化了人们心中的印象，以至于之后的人们又开始对它进行细细的论证，最终巩固了它作为一个超伟大作品的地位。这其实也是一个泡沫构成的过程，包含了传播，正反馈，或许还有一些关键时刻。当然，这个泡沫永远不会破碎了。因为艺术这种东西无法估价。
非理性繁荣读后感【篇6】
也就是第13章，探讨了投机性泡沫对于个体投资者，机构和政府的启示。针对当前脆弱的股票市场，以及房地产市场对政策改变的迫切需求，给出了一些建议，例如通过哪些途径可以帮助，个体投资者尽可能的避免泡沫破灭的风险后果。
在呐？蠢矗作者在本章中提出的一些建议，更像是一些学术性的建议，与实操层面的措施还存在距离。比如第一项建议是，货币当局应当运用温和的货币政策来抑制泡沫，作者在书中提到，“当认为股票市场估值过高时，货币当局采取小幅度，但又是象征性的利率提高政策是有用的一步，在这个过程中，向公众阐明这一政策的目的是为了抑制泡沫。但货币当局不应当通过强烈的紧缩性货币政策来试图促使泡沫破灭”。第一，首先这个观点货币当局未必能够接受。第二就算是当局接受了，在实际操作层面上，这个度的拿捏也是很困难的，有的时候股票市场是非常敏感的。给出的第二个建议是，“意见领袖发表有利于市场稳定的言论”。作者在书的前面部分已经论证了，大众对于专家的相信，是有科学根据的，或者说有据可查的。但实际上，意见领袖也经常这样做。但从效果看在市场崩溃的时候，意见领袖的意见对于稳定市场的作用非常有限。作者给出了第三个建议，是制度性的鼓励，建设性的交易。个人倒是认为这一点是一个非常明智的建议，但是，如果遇到一个控制欲较强的政府，恐怕到时候这一点也很难执行下去，比如我a就经常以保护投资者为由头对交易进行各种各样的限制。也就是面对市场剧烈的波动的时候，作者给出的建议是，加大市场的交易力度，或者给出更全面的市场交易，而不是关停交易。但是这和，市场上普遍存在的熔断机制是相悖的。第四点建议是，公众应该得到更多的对冲风险的帮助。简单概括的说，就是你的资产如果是做多的，那么应该有一部分做空来帮助你来对冲风险。第五点建议是储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在。结合我国的国情，应该是我们在进行养老、教育储蓄时候，应该考虑到当下资产的泡沫情况，和未来的泡沫情况。比如我们当下有一套帝都的房子，估值在千万。从普通人的收入角度来看，千万资产对一个人的养老和教育应该是绰绰有余的，但如果这个千万是一个泡沫，后面如果出现了泡沫的破灭，千万变成了百万，甚至不可变现，那么到时候你的养老，你的教育是如何实现呢？因此无论在什么情况下，我们都应该保持一个现金储蓄的习惯。
作者在最后还给出了其在诺贝尔奖上的演讲，叫做投机性的资产价格，作为本书的一个总体的一个概况和总结，但内容过于学术性不太好理解，所以，本次没有细读。
几点感触。
1、第3章，房地产价格历史说明，房地产并不是一直上涨的一个资产。作者在这一章用几个小标题表达了作者的思路，住房价格的历史长期走势；实际住房价格总体上并未呈现长期上行趋势；实际住房价格并没有强劲上升的原因；非理性繁荣的昨与今；贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色。
2、股票市场并不总是一个长期高效的投资市场，或者说是长期最佳投资的唯一选择。作者在书中提出，以30年非重叠历史看。股票的收益不总是高于债券投资的收益。因此个人应该加强对债券投资的，认知与学习。
通篇来看本书的话更像是一本关于如何去理解非理性，非理性的成因，非理性的历史，以及如何去解决非理性的学术性书籍。在这一点上，本书其实与市场有效理论更相似，都更像是一种片面的学术理论研究。所以本书内提到的所有内容未必具都是真实的，或者说可借鉴的意义。
但是从道与术的层面上来说，其在术的层面上虽然指导意义有所欠缺，但在道的层面上来说，偏听则暗，兼听则明，给我们了一种新的思维的启迪。总来说还是一本值得阅读的书籍。
非理性繁荣读后感【篇7】
当我向朋友、同事和同学表达价值投资的概念时，他们大多表示深深的怀疑。最常被问到的话题是，中国股市是否适合长期投资？
我认为这个问题需要纠正一下。如果是票或乐队，你现在可以问。但如果是价值投资这样的长期投资活动，就应该纠正这个问题：它是否适合未来10年或20年的长期投资？
这样时间范围和标的才对应得上。对于这个问题，一开始我是用对中国经济长期看好来进行解释的。答案很多，我也发现这个解释中有一些不合理的问题。
因为经济和股市虽然存在着相关性，但是是否一定是强相关，他们的增长步调是否一定是一致，这却是不能够下一个定论的。因为后者比前者具有更多的随机性。
这一问题还有一个潜台词，即是否只有美国股市才适合价值投资，而在法制不完善、股市不发达的环境下，中国未必能够为价值投资提供土壤。那么，美国的股市又是一个什么样子的呢？
罗伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁荣》，正是一本分析美国上世纪末股市繁荣现象，以及整个20世纪美国股市发展的重要作品。“非理性繁荣”一词，源于美国联邦储备委员会主席艾伦﹒格林斯潘。1996年12月5日，面对全球股市的持续繁荣与大幅**，作为当时美联储主席的格林斯潘在华盛顿对当下的股市做出了“非理性繁荣”的判断。
这一判断震惊了世界，被称为“格林斯潘震撼”并导致欧美股市**。但在这之后，美国股市出现了长达三年的大牛市，道﹒琼斯工业**指数(道指)从6500点一路**至12000多点，格林斯潘对股市的判断被彻底否定。此后，格林斯潘一直对全球股市保持缄默。即使纳斯达克股市达到5100点以上，市盈率达到850倍以上，格林斯潘也没有对股市发表评论。
2000年，希勒使用“非理性繁荣”为题著书，成为当年投资类图书经典。此时道指突破11700点，较1896年5月26日公布的40.94点和1972年11月14日公布的1003点分别**286倍和286倍
16分，增长11.7倍；比1995年11月21日提高5023.55分，增长2倍。
即便是在道指诞生一百年的2006年5月间，指数也在11000点区间。从这个大趋势来看，股市一直在向上，走向繁荣。但是，1929年股市崩盘，直到60年代才再次回到原来的点位；70年代的股灾，也是到了90年代初才再次回到原来的位置。
和中国股市18年间五次起落相比，美国的股民可谓是既有幸福的一代，又有痛苦的一代；而中国的股民，却只是悲喜交加的一代。
这本书是由2000年互联网和科技股泡沫中的美国投资者撰写的，给出了一个很好的结论。
“公众常被认为学会了**在**之后总会**这个基本常识。我们已经看到很多证据表明大多数人是这样想的，但他们认为错了。**可以**，而且可以**许多年。
**市场可能被高估，也可能被压抑多年。
“公众常被认为了解到，从长期看**总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资**会好一些。我们看到的证据表明，大多数人都是这样想的，但他们又错了。几十年来，**并不比其他投资好，也没有理由相信未来会一样。
“公众也常被认为了解到，**投资聪明的做法在于选择共同**，因为它们了解市场的变化。我们发现大部分确实是这么想的，但是他们又一次错了。选择业绩良好的共同**所获得的收益比投资者想象得要少。
”既然被评为年度最佳读物，至少说明讲得内容得有一些道理能够支持结论，并且说服了一些读者。作者列举了12条主要原因用以说明2000年牛市的形成诱因，社会力量如何形成了一个天然的放大机制以推动牛市不断走高，新闻**和新经济思想如何扮演关键性角色，以及投资者群体又是如何一起在人性的作用下共舞狂欢。放在2008年的春天来看，除了12条诱因的其中二三要对其略略地调整之外，其它的一概不动，我认为应该也可以对当下中国的股市进行完整地诠释了。
价值投资的先驱，巴菲特的大师格雷厄姆，经过多年的努力，格雷厄姆的联合账户到1929年已经达到250万。但接着是崩盘，接着是危机，尽管格雷厄姆很谨慎，他还是在1930年损失了20%。他以为最坏的情况已经过去了，就借钱投资**，但所谓的底部却一再被打破。1932年，联合账户减少了70%，格雷厄姆濒临破产。
痛定思痛，格老力著《有价**分析》(securityanalysis)一书，是对1929年西方世界经济大萧条深刻反思的产物，奠定了格老作为美国及至世界的**分析家与投资理论家的地位。年轻的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聪明的投资人》(theintelli-gentinvestor)之后，毅然决定选择哥仑比亚大学就读并终生追随格老。
格老虽然有价值投资的理论，但他是不合时宜的。1930年代的大萧条和1940年代的世界大战使它变得毫无用处。但是巴菲特幸运得多，格老的理论让他四十余年来大放异彩，直至登上世界首富的宝座。1963年，巴比特收购并重组了伯克希尔哈撒韦，使其成为他的投资工具。
但是不幸的事情还是没有放过他和其它任何投资者：70年代的两次世界性经济危机以及水门事件的双重打击，使美国工业生产下降22%，失业率高达11%，通货膨胀率达到18%，道琼斯工业平均指数从1973年1月的最高点1016点**到1974年底的557点，纽约**交易所市值**了40%。1974年，巴菲特的个人财富缩水超过50%。
自1982年底美国经济从二战后最严重的经济危机中复苏以来，美国经历了95个月的经济扩张，创造了和平时期最长的经济扩张记录。上世纪80年代初，****开始回升，1987年8月达到2722点。10月19日，华尔街爆发了史上最大规模的崩盘，单日跌幅达22点。5%
6%，巴菲特损失了市值的25%。1999年3月16日，美国经济持续强劲增长，没有通胀压力，网络和技术泡沫，道指一度突破万点大关。而巴菲特则在泡沫中业绩平平，1999年竟然只有0.
5%的回报。
结果呢？巴菲特2008年致股东的信中写到：“2007年我们的资本净值收益为123亿美元，这使得我们的a股和b股的账面价值同时增长了11%。
在过去的43年里(意味着自这一任管理层接手那天开始)，我们的**账面价值已经从每股19美元涨至78008美元，相当于每年21.1%的综合增速。”
看上去，希勒的观点和巴氏的业绩存在矛盾，其实不然。希勒所指得是普遍意义上投资领域的规律；而巴氏则是在规律的之下，运用价值投资所产生的特殊效果。
我们需要做的事情，一是判断我们所处的时代会向着什么样的趋势前行，二是能够更加深入地思考和检视自己的投资理念，找到有哪些是属于自信过度，又有哪些是属于异想天开。
非理性繁荣读后感【篇8】
席勒的《非理性繁荣》从心理学和行为金融学的角度，着力分析美国90年代中后期的网络股泡沫，同时也类比的描述了20世纪初、1929年和上世纪70年代金融危机的情况。该书是根据许多公开发表的研究报告和历史事实，对美国互联网期间股市的空前繁荣现象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的形成和崩溃显现出正反馈的状态，这点与索罗斯反身理论中的暴涨暴跌不谋而合。尽管该书是以当时的市场情况为基本出发点的，但他把这一市场情况仅仅作为整个股市繁荣现象的一部分来进行研究。作者有力地指出近年来的股市飙升只不过是一场正在上演的、大规模的偶发性庞氏骗局，最终只能是以悲剧收场。他认为当时的股市是一个投机性泡沫，指出投资者的从众心理是如此之强以至于很难控制和影响，市场定价的重大偏差能够保持几年或者几十年。
作者在第一篇中首先重点对股市上涨的14个催化因素进行了逐一分析：在收益稳定增长时期到来的互联网;胜利主义和外国经济对手的衰落;赞美经营成功或其形象的文化变革;共和党控制国会及资本收益税的削减;生育高峰及其对市场的显著影响;媒体对财经新闻的大量报道;分析师愈益乐观的预测;规定缴费养老金方案的推广;共同基金的发展;通货膨胀回落及“货币幻觉”的影响;交易额的增加;折扣经纪人，当天交易者及24小时交易;赌博机会的增加等等。并进行了小结。
接着重点对股市的放大机制进行了分析：自发形成的庞氏骗局;投资者的高度信心;对投资者信心的反思;高市值情况下预期不减的例证;对投资者期望和情绪的反思;公众对市场的关注;投机性泡沫的反馈理论;作为反馈模式和泡沫的理解;作为反馈模式和投资机泡沫的庞氏骗局;自发庞氏骗局引起的投机性泡沫;当今的非理性繁荣和反馈环等。
在第二篇中对文化性因素如新闻媒体(媒体在决定市场变化阶段中的作用;媒体讨论的形成;对市场前景的报道;创纪录过量)、新时代的经济思想、新时代和全球泡沫进行了分析。
在第三篇中对心理性因素如股市的心理依托、从众行为和思想影响进行了分析。
最后二篇提出了理性繁荣的尝试和理性行动。
通过阅读本书，我们可以看到美国证券市场上机构和普通的投资者如何狂热的追逐财富梦想，揭示了人类社会的贪婪和由此带来的恶果，对于广大的普通投资者防范和规避投资风险、提高投资收益有极大的帮助。对于股市投资和投机的非理性行为有深刻的教育意义。
本人读书习惯是先粗读一遍，后精读一遍，然后再根据精读做的重点标记写读书笔记，一字一句的敲进电脑，对自己也是个再学习加深的过程。希望本笔记能够对其他志同道合的网友有所启发，也希望大家对本人所做的笔记给予评价。
非理性繁荣读后感【篇9】
每当我向身边的朋友、同事和同学们表达价值投资概念的时候，他们多数表示了深深的怀疑。被他们问及最多的话题就是，当前中国的股市，适合做长期投资吗？
我认为这个问题需要纠正一下。如果是炒股票、做波段，可以问在当下；但如果是对价值投资这样一个长周期的投资活动而言，这个问题就应该改正成这样：从现在到未来的十年或者二十年间，适合做长期投资吗？这样时间范围和标的才对应得上。对于这个问题，一开始我是用对中国经济长期看好来进行解释的。回答的多了，自己也发现这个解释存在着不尽合理的问题。因为经济和股市虽然存在着相关性，但是是否一定是强相关，他们的增长步调是否一定是一致，这却是不能够下一个定论的。因为后者比前者具有更多的随机性。
这个问题还存在着一个潜台词，那就是是否只有美国的股市比较适合做价值投资，而中国这样一个法制不健全，股市发育不良的环境下，不一定能够提供价值投资的土壤。那么，美国的股市又是一个什么样子的呢？
罗伯特﹒J﹒希勒著于2000年的《非理性繁荣》，正是一本分析美国上世纪末股市繁荣现象，以及整个20世纪美国股市发展的重要作品。“非理性繁荣”一词，源于美国联邦储备委员会主席艾伦﹒格林斯潘。1996年12月5日，面对全球股市的持续繁荣与大幅上涨，作为当时美联储主席的格林斯潘在华盛顿对当下的股市做出了“非理性繁荣”的判断。这一判断震惊了世界，被称为“格林斯潘震撼”并导致欧美股市暴跌。但在这之后，美国股市出现了长达三年的大牛市，道﹒琼斯工业股票指数(道指)从6500点一路上涨至12000多点，格林斯潘对股市的判断被彻底否定。从那以后，格林斯潘就对全球股市三缄其口，就连当年纳斯达克股市上涨至5100多点、市盈率已达850多倍时，格林斯潘也没有对股市发表任何评论。
2000年，希勒使用“非理性繁荣”为题著书，成为当年投资类图书经典。此时，道指突破了11700点，距离1896年5月26日公布时的40.94点，增长了286倍；距离1972年11月14日的1003.16点，增长了11.7倍；距离1995年11月21日的5023.55点，增长了一倍。即便是在道指诞生一百年的2006年5月间，指数也在11000点区间。从这个总体趋势上来看，股市一直向上，走向繁荣。但是，1929年股市崩盘，直到60年代才再次回到原来的点位；70年代的股灾，也是到了90年代初才再次回到原来的位置。和中国股市18年间五次起落相比，美国的股民可谓是既有幸福的一代，又有痛苦的一代；而中国的股民，却只是悲喜交加的一代。
这本为2000年处于网络股和科技股泡沫中的美国投资者所写的书，善意地给出了这样一个结论：
“公众常被认为学会了股票在下跌之后总会反弹这个基本常识。我们已经看到，许多证据证明大部人是这样想的，但是他们想错了。股票可以下跌，而且可以下跌许多年。股票市场可以被高估，同样可以低迷许多年。
“公众常被认为了解到，从长期看股票总是优于其他投资，比如债券，所以长期投资者投资股票会好一些。我们看到，有证据表明大部分人都是这么想的，但他们又想错了。在数十年的时间里，股票并不比其他投资优越，也没有理由相信它将来也会这样。
“公众也常被认为了解到，股票投资聪明的做法在于选择共同基金，因为它们了解市场的变化。我们发现大部分确实是这么想的，但是他们又一次错了。选择业绩良好的共同基金所获得的收益比投资者想象得要少。”
既然被评为年度最佳读物，至少说明讲得内容得有一些道理能够支持结论，并且说服了一些读者。作者列举了12条主要原因用以说明2000年牛市的形成诱因，社会力量如何形成了一个天然的放大机制以推动牛市不断走高，新闻媒体和新经济思想如何扮演关键性角色，以及投资者群体又是如何一起在人性的作用下共舞狂欢。放在2008年的春天来看，除了12条诱因的其中二三要对其略略地调整之外，其它的一概不动，我认为应该也可以对当下中国的股市进行完整地诠释了。
价值投资的先行者，巴菲特的师傅格雷厄姆经过多年的打拼，格雷厄姆联合账户到1929年为止资金已达250万。但是随后的崩盘以及之后的危机接踵而来，尽管格雷厄姆非常小心谨慎，还是在1930年损失了20%。以为最糟糕的时候已经过去，他又贷款来投资股票，然而所谓的底部一再被跌破，1932年联合账户跌掉了70%之多，格雷厄姆也濒临破产。痛定思痛，格老力著《有价证券分析》(SecurityAnalysis)一书，是对1929年西方世界经济大萧条深刻反思的产物，奠定了格老作为美国及至世界的证券分析家与投资理论家的地位。年轻的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聪明的投资人》(TheIntelli-gentInvestor)之后，毅然决定选择哥仑比亚大学就读并终生追随格老。
格老虽有价值投资理论，但生不逢时，30年代的大萧条和40年代的世界大战使其无用武之地。但是巴菲特幸运得多，格老的理论让他四十余年来大放异彩，直至登上世界首富的宝座。巴氏1963年收购并改组了BerkshireHathaway公司，使其成为他的投资利器。但是不幸的事情还是没有放过他和其它任何投资者：70年代的两次世界性经济危机以及水门事件的双重打击，使美国工业生产下降22%，失业率高达11%，通货膨胀率达到18%，道琼斯工业平均指数从1973年1月的最高点1016点下跌到1974年底的557点，纽约股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的个人财富也缩水超过50%。自1982年底美国经济摆脱战后最严重的一次经济危机进入复苏以来，美国已经历了长达95个月的经济扩展，创下了举世瞩目的和平时期持续时间最长的经济扩展记录。80年代初期，股票价格开始回升，到1987年8月份道指达到2722点。10月19日，华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩溃，单日跌幅达22.6%，巴菲特损失了市值的25%。1999年3月16日，在美国经济继续强劲增长、无通胀压力和网络、科技泡沫的推动下，道指一度突破10000点大关。而巴菲特则在泡沫中业绩平平，1999年竟然只有0.5%的回报。
结果呢？巴菲特2008年致股东的信中写到：“2007年我们的资本净值收益为123亿美元，这使得我们的A股和B股的账面价值同时增长了11%。在过去的43年里(意味着自这一任管理层接手那天开始)，我们的股票账面价值已经从每股19美元涨至78008美元，相当于每年21.1%的综合增速。”
看上去，希勒的观点和巴氏的业绩存在矛盾，其实不然。希勒所指得是普遍意义上投资领域的规律；而巴氏则是在规律的之下，运用价值投资所产生的特殊效果。
我们需要做的事情，一是判断我们所处的时代会向着什么样的趋势前行，二是能够更加深入地思考和检视自己的投资理念，找到有哪些是属于自信过度，又有哪些是属于异想天开。
非理性繁荣读后感【篇10】
本书书名取自美国联邦准备理事会理事主席格林斯潘底在华府希尔顿饭店演讲中，谈到当时美国金融资产价格泡沫时所引用的一句名言。从那时起，许多学者、专家都注意到美国股市因投机风气过盛而引发的投资泡沫现象。英国《经济学人》杂志甚至多次预言美国的投资泡沫将破，可是每当美国股市有衰竭的症候时，就会有另一股投机热潮注入，让股市得以暂时维持不坠，直至近日方有软着陆的迹象。
90年代，美国股市不断创新高，投资人的热度沸腾，投机风气鼎盛，知名的股市分析师甚至喊出道琼指数会上五万点的说法。本书作者席勒为耶鲁大学的教授，也是美国股市的投资人，他根据多年来对美国股市多头行情的分析研究，以及历史上各种股市大幅波动变化的前车之鉴，冷静分析这一波美国股市荣景的各种因素。然而，这些因素多半无法以一般经济学效率市场的理论来分析，原因是股市中人们所发挥的投机贪婪，是一种非理性的本性，全文娓娓道来，分析鞭辟入里，引人深思。
事实上，所有经过正统训练的经济学家，在他们分析经济现象时都有一个先入为主的假设：人们所有的经济决策都是从理性出发。古典经济学派并曾将经济学领域里所设定的虚拟人物为「经济人」(Homoeconomica)。这个「经济人」如果处身于现代的人类社会中，将是六亲不认、毫无情感，一切行为以自己的最大利益为准则;因此，他不会犯下一般「凡人」感情用事的错误，花的每一分钱、用的每一份力气，都经过仔细的盘算。
同样的，经济学家也相信最完美的市场是一个「完全竞争市场」，这个市场中的买卖双方参与者众多，多到没有人能够以他买卖的数量控制价格;市场中的信息充分流通，任何讯息会迅速传达给所有的参与者，立即而有效地反映在市场的价格之上，这也是金融市场为效率市场的重要假设。但是正如凡人不是一个完全理性的「经济人」，市场也无法完全符合「完全竞争市场」的条件，因此，一旦出现「非理性」投资人与「非理性繁荣」市场，经济学教义派就颇难解释其存在;同样的，这些人所制定的财经政策当然也无法解决非理性思维下的经济问题。
席勒从经济学、心理学、社会学，根据各种统计分析与历史研究，寻找90年代美国投资泡沫出现的缘由。美国人明知一旦股市泡沫破灭，所有的财富将成空，却又认为自己不会是最后一只老鼠，总能在大跌之前，卖给更为倒霉者，甚至股价一旦回涨反弹，就立刻把上次亏损的前车之鉴忘到九霄云外去了，这个现象似乎与我国股市的状况极为相近。席勒教授特别指出，为争夺投资人，媒体上的股市明星，以强势行销方式，肤浅地强调一些表象，给大众一种股市只涨不跌的观念;然而，事实上，他们未必抓得住股市的脉动。我国也一样有许多这一类的股市分析师，官员们为了拉抬股市，甚至于不惜以「股价很低，不买就会后悔」的说词，来误导投资人。其实，他们和投资人一样，根本不清楚下星期的股价究竟是涨还是跌，结果造成误听其言者被套牢;最后即使将股价涨跌幅的下跌幅度缩小，改变游戏规则，也挡不住股价下滑的趋势。从这点看来，或许我国的主管官员从这本书中可以学到的还更多。
股市涨得愈高，跌得就会愈重，这是颠扑不破的道理;然而在股价快速飙涨的时候，总会有许多说法，来「证明」股价是不会下跌的。19代，在股市崩盘之前，有所谓的「强手」，亦即买气愈来愈盛，不断提高，股价支撑力道足够，不会下跌。50年代有人指出美国进入「新资本主义」时代，持有股票的投资人达1 700万，企业员工认股，化劳工为资本家，因此，股价不会下跌。60年代，媒体不断鼓吹股市是最佳的投资管道，不但可以保值、对抗通货膨胀、规避风险，还可以参与享受经济成长的果实，股价自然不断地上涨。90年代的说法是新经济下，高科技不断推陈出新，成本不断下降、获利持续上升，因此股价不会下跌，而网络股在未来网络市场的无限美景下也过度地反应。
但是，种种言之成理的论调，随着市场泡沫破灭为之幻灭。原因是这些说法出现的目的，均是为非理性投机下炒作的「价超所值」的股价做合理化的解释，使投资人放心地追高。生于战后婴儿潮年代的人们在90年代，不信邪地持续追高股市，认为「这次不一样」(TTID:This Time Is Different)，股价不会下跌，就是将道琼指数推上万点的主力，只是从今年开始，美股步步下跌，显示股市的涨高必跌原则仍然存在，只是早到或晚来的差别而已。
台湾的股民在90年股市泡沫破灭之后，历经多次股市三温暖的洗礼，对本书的感受想必更深。席勒在书中第六章写道，台湾的几次股价大跌，都名列世界前茅，1989到90年股市跌落74.9﹪，为那年最大跌幅国家中的世界第一;五年期股市跌幅较大国家中，台湾也分列第七名与第27名。不过，台湾的投资者似乎一直没有从失败中汲取教训，政府也一直认为「股市兴亡，官员有责」，带给投资人一个「股市会涨，不会跌，如果真的下跌，政府会出面救」的错误观念，股市的机制也以助涨不助跌的原则来规划。但台湾的投资泡沫一直不断地破了又吹、吹了又破，真正的原因是政府所扮演的角色有问题，可惜的是当前的股市已经跌到似乎国安基金也无能为力的地步了，投资人必须正视市场机制的存在，这时，席勒的书就更有用了。
总之，这是一本分析股市非理性投资行为的一本好书，它颠覆了一般的投资理论，指出20世纪末，证券市场中的教义派金融学者所不能解释的「乱象」的源头，是他们理论的假设前提有问题，当然，它也预告了美国股市投机泡沫的下场。对台湾的投资人来说，读了本书之后，对我国股市的「非理性」部份，可以有一个更为「有理性」的解释。
非理性繁荣读后感【篇11】
关于这本书我并没有像以往一样去买一本而是直接在网上下载的电子文档来读的。首先，先简单说一下这本书吧。《非理性繁荣》书名取自美国联邦准备理事会理事主席葛林史班底在华府希尔顿饭店演讲中，谈到当时美国金融资产价格泡沫时所引用的一句名言。从那时起，许多学者、专家都注意到美国股市因投机风气过盛而引发的投资泡沫现象。英国《经济学人》杂志甚至多次预言美国的投资泡沫将破，但是每当美国股市有衰竭的症候时，就会有另一股投机热潮注入，让股市得以暂时维持不坠，直至近日方有软着陆的迹象。
在《非理性繁荣》（第二版）中，罗伯特希勒教授对第一版的资料进行了适时的修正和更新，重新阐述了市场波动这一给他带来国际声誉的主题。希勒在第二版中开辟了一个新的领域，他以一种更加清晰和彻底的方式向咱们展示了那些可能动摇经济运行和严重影响人们生活的市场泡沫的产生和破灭。
在第一版中，希勒教授成功地预言了股市的下跌，而在本书中，他将研究扩展到了目前炙手可热的房地产市场，用了一章的篇幅来论述美国国内和国际房价的历史走势。
在本书中，希勒透过超多的证据来说明，如果20世纪90年代末的股市，目前房地产市场的繁荣中隐含着超多的泡沫，并且最终房价可能在未来的几年中开始下跌。他认为，20股市泡沫破灭之后，许多投资者将资金投向房地产市场，这使得美国乃至世界各地的房地产价格均出现了不一样程度的上涨。因此，非理性繁荣非没有消失，只是在另一个市场中再次出现。
在第一版的基础上，希勒教授描述了金融市场波动的心理根源，并且着力列举和论述了自由市场经济中，资本市场所固有的不稳定性。比如，艾伦格林斯潘著名的非理性繁荣演说给人们带来的影响。
他认为，最终摆脱这种困境的途径在于社会制度的改善，比如进一步完善社会保障制度，增加保险品种以保障人们的收入和住房，以及更加分散化的投资选取。就像该书的第一版一样，《非理性繁荣》的第二版必须会吸引更多的人阅读和讨论。
《纽约时报》的保罗克鲁格曾这样评价这本书曼罗伯特希勒先生揭示了金融市场非理性的一面，在这方面，他比同时代的其他任何经济学家做得都多。罗伯特qJq希勒著于年的《非理性繁荣》，正是一本分析美国上世纪末股市繁荣现象，以及整个20世纪美国股市发展的重要作品。非理性繁荣一词，源于美国联邦储备委员会主席艾伦q格林斯潘。1912月5日，应对全球股市的持续繁荣与大幅上涨，作为当时美联储主席的格林斯潘在华盛顿对当下的股市做出了非理性繁荣的决定。这一决定震惊了世界，被称为格林斯潘震撼并导致欧美股市暴跌。但在这之后，美国股市出现了长达三年的大牛市，道q琼斯工业股票指数（道指）从6500点一路上涨至12000多点，格林斯潘对股市的决定被彻底否定。从那以后，格林斯潘就对全球股市三缄其口，就连当年纳斯达克股市上涨至5100多点、市盈率已达850多倍时，格林斯潘也没有对股市发表任何评论。
2000年，希勒使用非理性繁荣为题著书，成为当年投资类图书经典。此时，道指突破了11700点，距离1896年5月26日公布时的40.94点，增长了286倍；距离1972年11月14日的1003.16点，增长了11.7倍；距离1995年11月21日的5023.55点，增长了一倍。即便是在道指诞生一百年的5月间，指数也在11000点区间。从这个总体趋势上来看，股市一向向上，走向繁荣。但是，1929年股市崩盘，直到60年代才再次回到原来的点位；70年代的股灾，也是到了90年代初才再次回到原来的位置。和中国股市间五次起落相比，美国的股民可谓是既有愉悦的一代，又有痛苦的一代；而中国的股民，却只是悲喜交加的一代。
这本为2000年处于网络股和科技股泡沫中的美国投资者所写的书，善意地给出了这样一个结论：
公众常被认为学习并领悟了股票在下跌之后总会反弹这个基本常识。咱们已经看到，许多证据证明大部人是这样想的，但是他们想错了。股票能够下跌，而且能够下跌许多年。股票市场能够被高估，同样能够低迷许多年。
公众常被认为了解到，从长期看股票总是优于其他投资，比如债券，因此长期投资者投资股票会好一些。咱们看到，有证据证明大部分人都是这么想的，但他们又想错了。在数十年的时刻里，股票并不比其他投资优越，也没有理由坚信它将来也会这样。
公众也常被认为了解到，股票投资聪明的做法在于选取共同基金，正因它们了解市场的变化。咱们发现大部分确实是这么想的，但是他们又一次错了。选取业绩良好的共同基金所获得的收益比投资者想象得要少。
既然被评为年度最佳读物，至少说明讲得资料得有一些道理能够支持结论，并且说服了一些读者。作者列举了12条主要原因用以说明2000年牛市的构成诱因，社会力量如何构成了一个天然的放大机制以推动牛市不断走高，新闻媒体和新经济思想如何扮演关键性主角，以及投资者群体又是如何一齐在人性的作用下共舞狂欢。放在的春天来看，除了12条诱因的其中二三要对其略略地调整之外，其它的一概不动，我认为就应也能够对当下中国的股市进行完整地诠释了。
价值投资的先行者，巴菲特的师傅格雷厄姆经过多年的打拼，格雷厄姆联合账户到1929年为止资金已达250万。但是随后的崩盘以及之后的危机接踵而来，尽管格雷厄姆十分留意谨慎，还是在1930年损失了20%。以为最糟糕的时候已经过去，他又贷款来投资股票，然而所谓的底部一再被跌破，1932年联合账户跌掉了70%之多，格雷厄姆也濒临破产。痛定思痛，格老力著《有价证券分析》（SecurityAnalysis）一书，是对1929年西方世界经济大萧条深刻反思的产物，奠定了格老作为美国及至世界的证券分析家与投资理论家的地位。年轻的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聪明的投资人》之后，毅然决定选取哥仑比亚大学就读并终生追随格老。
格老虽有价值投资理论，但生不逢时，30年代的大萧条和40年代的世界大战使其无用武之地。但是巴菲特幸运得多，格老的理论让他四十余年来大放异彩，直至登上世界首富的宝座。巴氏1963年收购并改组了BerkshireHathaway公司，使其成为他的投资利器。但是不幸的事情还是没有放过他和其它任何投资者：70年代的两次世界性经济危机以及水门事件的双重打击，使美国工业生产下降22％，失业率高达11％，通货膨胀率到达18％，道琼斯工业平均指数从1973年1月的最高点1016点下跌到1974年底的557点，纽约股票交易所市值下跌了40%。1974年巴菲特的个人财富也缩水超过50%。自1982年底美国经济摆脱战后最严重的一次经济危机进入复苏以来，美国已经历了长达95个月的经济扩展，创下了举世瞩目的和平时期持续时刻最长的经济扩展记录。80年代初期，股票价格开始回升，到1987年8月份道指到达2722点。10月19日，华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩溃，单日跌幅达22.6%，巴菲特损失了市值的25%。3月16日，在美国经济继续强劲增长、无通胀压力和网络、科技泡沫的推动下，道指一度突破10000点大关。而巴菲特则在泡沫中业绩平平，19竟然只有0.5%的回报。
结果呢？巴菲特20致股东的信中写到：咱们的资本净值收益为123亿美元，这使得咱们的A股和B股的账面价值同时增长了11%。在过去的43年里（意味着自这一任管理层接手那天开始），咱们的股票账面价值已经从每股19美元涨至78008美元，相当于每年21.1%的综合增速。
看上去，希勒的观点和巴氏的业绩存在矛盾，其实不然。希勒所指得是普遍好处上投资领域的规律；而巴氏则是在规律的之下，运用价值投资所产生的特殊效果。
咱们需要做的事情，一是决定咱们所处的时代会向着什么样的趋势前行，二是能够更加深入地思考和检视自我的投资理念，找到有哪些是属于自信过度，又有哪些是属于异想天开。
总而言之，这本书能够算是一本经典之作，无论咱们是否是做金融研究的都就应读一下这本书。